“首只市值法货基上报 买货基告别“只赚不赔””

原标题:首次市场定价法货基报告募集申请购买货基分手“只是不赚钱”

日前，国内首家市值法货币基金组织易方达市值法货币基金向中国证监会报告了募集申请。 从名称上看，该基金不采用惯用的公摊定价法评价，而是采用市场价格评价法。 这是年证监会颁发《公募基金流动性风险管理规定》以来，只使用市值法的货币基金，也是目前国内基金领域范围内首次使用该估值法的货币基金。

自2003年第一只货币基金——华安现金富利投资基金成立以来，我国货币基金一直采用摊位价法估值。 这就是，基金购买的债券、票据、证券等资产按照票面或协议利率，考虑其购买时的溢价和折价，在剩余存续期间内按照实际利率法摊销，每天计入损失或利润。

金牛理财网研究员宫曼琳认为，摊位价法是将货基存续期间的所有利润每天平均分配。 即使资产价格剧烈波动，净资产变化也会“减少”。 从货币基金7日年化收益率或万部收益曲线来看，其波动幅度通常较为平缓。

市场价格规律完全不同。 该评估方法反映了基金持有资产即期价格的变化，当资产价格大幅波动时，基金净利润也跟随同期波动。 目前，股票基金、债券基金基本都使用这种估值法，净波动率远远大于货币基金。 一般来说，使用市值法的货币基金，净利润可能像股票基金一样波动，极端的情况下可能会发生损失。

折旧价格法评估中，货币基金账面价值与实际净利润发生偏差，负偏差度在0.5%以上时，即实际净利润比账面价值低0.5%以上时，基金托管人使用风险准备金或固有资金弥补潜在资产损失，消除负偏差度 这种潜在的“刚对保本”机制，是过去货币基金收益率相对稳定的秘密。

市场定价法货币基金之所以产生，有企业和领域迅速发展两个因素。 从企业层面看，根据年实施的公募基金相关流动性规则，货币基金单一投资者超过基金份额50%的，基金托管人使用摊销定价法会计核算基金持有的组合资产，或者将80%以上的基金资产纳入现金、国债、央行票据、政策性金融债券和5个交易日内，

国原证券分析师冯迪昉表示，易方达此次推出以市评法计价的新商品库，目的是满足流动性新规的要求。 易达目前的风险准备金可以支撑5000亿元左右的货币基金规模，为了保证未来货物规模的增长不超过风险准备金的上限，企业率先尝试上市了市值法货币基金。 这意味着总是以安全稳健的收益率吸引投资者的货币基金今后也可能发生收益波动。

从货币基金领域自身的快速发展来看，也有必要打破刚性兑付类别的产品，使理财规模的增长合理化。 据基金业协会统计，全年货币基金迎来历史上第四个快速发展高峰，规模从年初的4.28万亿元增加到年末的6.74万亿元，占公开募集总规模的比例为58.07%，这一水平仍处于历史高位。 (经济日报记者周琳)