“【易说】“圈钱市”正在离我们远去（第二篇）”

前期节目中，说到让投资者忧郁的乐视网，还提到了被最近备受瞩目的360借壳的江南嘉捷。 目前，备受市场瞩目的股票是贵州茅台，近期又出现雄起，周二涨幅4%，股价接近800元。

贵州茅台的股价持续上涨，原因很多，如白酒领域景气度的提高、企业产品的涨价、市场风格的转变、强者恒常的马太效应。 其实，在分析这家企业的优势时，非常重要的是贵州茅台长期稳健的股息红利。

对一家上市公司来说，敢于采取持续的现金股利政策，证明了企业财务实力和现金流量的特点，也是重视股东投资回报的实际行动。 对任何长期持股的投资者来说，通过长期持股获得持续的股息红利，再加上一定幅度的差价收入，是非常好的投资战略，也是股票投资的理想状态。 在这方面，贵州茅台树立了很好的榜样。

现在在a股市场，说起贵州茅台，容易让人想起价值投资，说起价值投资，就会让人想起这类投资的代表人物巴菲特。 总结巴菲特投资的要素，其一是“必须耐心等待”。 巴菲特长时间投资巨星企业的投资方法，实际上是在时间上空之间，必须耐心地换一大笔钱。

当然，这也是股票投资的理想状态。 a股市场的个人投资者们为什么不愿意用这种方法投资呢？ 目前有贵州茅台，连续分红、连续股价上涨，但注意整个市场，目前还没有普遍意义。

长期以来，a股一直拥有“日元汇市”的标签。 上市公司热衷于日元货币，不重视对股东的回报。 而且，业绩随意变化，投资者无法实现长期投资，陷入只能依靠价差短期获利的投机构想。 巴菲特的合伙人查理·芒格在年向媒体谈到a股市场时表示:“沉溺于急功近利赚取快速金钱，将股票视为赌场的筹码，这是非常糟糕的。 股票背后有真正的公司，不是赌场的筹码。 我们应该投资，投资公司，股票只是载体，不应该投机。 ”。

关于中国股市如何告别“日元汇市”，一些学者认为，之所以成为“日元汇市”，是因为上市公司提供了最大限度的融资。 二是大股东和董监最大限度的减持套现。 比较这一情况，提出两个建议:一是要求上市公司连续10年平均年分红率不低于无风险收益率；二是要求上市公司连续10年平均现金分红总额不低于股市直接融资额。 如果真的能做到这一点，那么a股告别“日元汇市”自然会有所帮助。

但从中国股市的快速发展史来看，其成为“日元汇市”特征的问题产生更深层次的原因还是中国股市的定位问题。 中国股市成立之初为国企脱贫服务，经过20多年的快速发展，发生了一些变化，强调为国企脱贫快速发展服务为公司融资服务，仍是股市融资功能。 股市融资功能固然重要，但如果不重视投资功能，不重视保护投资者的好处，市场就会畸形发展迅速，混乱不堪。

我在节目的主题中说“日元钱市”离我们很远，但现在并没有完全改变“日元钱市”的特征，这个过程可能更长，但这个趋势现在很明显。

证监会的新表态中提到“把好公司留在国内，让好公司尽快上市”，这也是近两年来我国股市定位新认识的体现。 最近的中央经济实务会议对资本市场鲜有提及，提出要促进多方面资本市场健康快速发展，为实体经济服务，维护系统性金融风险不发生的基础。 与以往提高直接融资比重，加大资本市场支持实体经济实力略有不同。 从这次表现来看，促进多层次资本市场健康快速发展，不过度强调融资功能是一大进步，也是对股市定位的最新提法。

近两年来，监管层加大了市场违法违规的打击力度，不断提到“多次保护投资者利益的监管制度”。 资本市场未来将回归越来越多的投资功能，资本市场也将借此更加健康快速地发展。 只有揭开“日元钱市”的标签，才能实现“资本市场强国建设”的目标。 (作者易建涛)

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【易说】《圈钱市》离我们很远(第一篇)。