“楼继伟讲话刷屏 金融风险的四个评估透露重要新闻”

今天，全国社保基金董事长楼继伟在第十六届公司快速发展高层论坛上的讲话，刷屏了。

在这篇讲话中，楼继伟全面阐述了对当前经济的看法，文案详实，观点鲜明。 对2010年的积分业务——金融风险防范，楼继伟也进行了积分论述，并引入了思考。

楼继伟特别提到20世纪90年代整顿金融秩序的当前启示，认为20世纪90年代朱镕基同志多次分业经营，现阶段公民规范守法意识不足，机构监管能力不足，混业混乱。 楼继伟还建议学习最“无聊”的加拿大模式，更加严格地限制银领域的杠杆作用，限制衍生品交易，防止金融风险的传播，着力保护金融客户。

作为负责中国“钱袋”的老财经，楼继伟是朱镕基时代市场经济体制改革的制度设计者之一，更是众所周知的一贯“市场派”。 然而，在金融问题上，楼继伟这一表态强调对金融领域的严格管制，并对“金融乱象”当头泼了冷水。

让我们来看看楼继伟关于金融市场的四个评价

1、现在，中国是混业迅速发展到终极金融市场，风险很高的企业。

2 .目前，金融领域的利润已经超过了其他领域的利润总和，房地产金融化和金融去实际化是最重要的宏观风险点。

3、中国特有的风险，如中国特色交易衍生品泛滥，设立各类中国特色金融、类金融机构和区域市场创新，监管难度极大等问题。

4、整顿金融风险绝非一天的工作。 如果三年左右就能处理这个问题，名义利率过高的问题也能应对。

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中国是混业迅速发展的终极金融市场

楼继伟说:

过度混业引发一系列金融混乱，名目繁多的中国特色衍生品令人眼花缭乱，同业、通道、嵌套、资金池、英镑融资性万能保险、p2p、非标、现金贷款等层出不穷，相互叠加，结果导致资金价格上涨，造成实体经济困难。

而且，风险感染的途径极其不透明。 与美国10年前的金融市场相比，定义了mbs、cds、cdo等各种衍生品风险收益的特征，并进行了申报。 我国更加混乱，为了识别实际风险收益的特征，有必要穿透到产品的底部。

我国金融机构，除常规银行、证券、保险、基金外，各类中国特色金融、类金融机构和区域性交易市场的创新设立更是眼花缭乱，不胜枚举。 这样，我国发生系统性金融风险的概率相当大。 因此，目前更紧迫的任务是抓好风险管理攻坚战。 我认为我们会付出艰苦的努力，打赢这场攻防战，但还是和美国十年前的场景一起说明了这一点。

这得益于金融脱媒和互联网金融的异军突起，直接推动了金融机构的业务创新和业务交叉融合，如互联网金融、全授权金融控股企业等跨行业的金融业务、金融产品、金融机构日益出现。

很明显，为了抑制混业的势头，首先需要互联网金融。

我们以互联网金融最具代表性的p2p为例，年仅110家，年仅523家，年达1575家，年升至3859家，今年近4000家。 4年来，平均每天设立了近3个平台。 而且这是公开的数字！

这些疯狂的公司是来处理金融问题的吗？ 很明显，大部分都是“互联网+金融骗子”的模式，经常跑！ 90%的平台倒闭并不是危言耸听，因为至少90%的平台不是真正的p2p。 他们只是把旧的筹款诈骗转移到网上，开了个赌场！

想起1993年朱镕基总理期间中国的“第一非法集资事件”，北京一位名叫沈太福的中年男子以24%的年息非法集资10几亿人。 中南海大发雷霆。 朱镕基闹事。 1993年3月31日，沈太福在北京首都机场被警察占领。 1994年4月11日，沈太福被处决。 当时，中国没有专门用于非法集资的金融立法。 他被指控的罪名是“贪污罪和行贿罪”。

今天的非法集资案，往往要花15%、18%的利息，钱从哪里来？ 从租宝到中晋，再到现在的钱宝网，所谓的大型金融平台层出不穷，动不动就达百亿，令人瞠目结舌！ 最后的始作俑者，往往没有以下几种。 我们是不是应该仔细检查所有人是否都在做金融？

其次是黄金控制平台。

近年来，众多金融牌照金融控股企业如“雨后春笋”出现，央企黄金调控、地方黄金调控、网络类金融混业经营机构加速“跑马地”，金融混业经营、产业资本与金融资本结合成为重要趋势 整合资源，加剧了实体经济和金融体系、各金融业之间的风险共振，给金融稳定带来了风险。

据不完全统计，截至年底，全国各类金融控股公司达到53家(下表)。 旗下有银行、证券、信托、期货、公务基金、租赁、基金子公司、基金销售、第三方支付、小额贷款、质押等11个领域252家子公司和黄金调控平台。

显然，黄金控制平台混业经营的方法削弱了目前金融分工监管的基础。 对此，加强监管势头势在必行，近期国资委在年度要点任务中提出严格监管金融业务，严禁中央公司脱离主业单纯做大金融业务。 发现全面加强委托贷款、内保外贷款、融资租赁等高风险业务管制，严禁融资性贸易和“空转换”贸易，一起解决。 为了应对中央企业金融业的高风险业务，下一步，国资委将研究建立专门比较中央公司的金融业务风险监测报告体系。

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房地产金融化成为最大的宏观风险点

楼继伟说:

“房子住，不是炒股”、“金融要回归本源，为实体经济服务”。 这实际上指出了房地产的金融化和金融的去实际化是最重要的宏观风险点 在美国金融危机爆发之前，每个人都有住房的“美国梦”，不在乎有无实际能力而深入人心。 在金融市场上，充斥着以住房贷款为基础的mbs和从此派生出来的一系列产品。 最终两者相互交织传染，相互激励，风险爆发。

中国社科院报告称，近一年多来，金融机构将40%以上的贷款量投向房地产行业。 如此多的信用堆积，会带来在中国银行领域被房地产绑架的风险。

据统计，2008年，中国所有家庭贷款为5.7万亿元，但到了2008年，这一数字预计将达到近50万亿元。 由此可见，房地产金融化和泡沫化严重。

对此，自去年以来，中央已经高度重视。 在中央经济业务会议上，日前银监会主席郭树清也在接受《人民日报》采访时表示，决心进一步抑制房地产领域的泡沫，防范楼市和杠杆引发的金融风险。

在房地产信贷行业，反映了往年年初房地产信贷较为宽松的情况，今年年初以来没有出现过，去年下半年以来紧张局势持续，房贷利率上浮已成为常态。 从上个月全国的整体情况来看，首套房贷款平均利率从年初的4.46%上升到年末的5.38%，环比上升0.37%，同比上升20.89%。 接近基准利率上浮10%的二级套房贷款平均利率为5.73%，比上个月上升0.02个百分点。

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中国特有的金融风险

楼继伟:

特别是我们面临着中国特有的风险，如前所述中国特色交易衍生品泛滥，各类中国特色金融、类金融机构和区域市场创新成立，监管难度极大等问题。

一位地方领导人以前热衷于快速发展地方交易市场，但现在也难以监管，地区市场难免风险外溢，一旦出现危险，收拾起来非常困难，正在仔细解决和认真反省。

名义上，中国的金融监管体系仍然以“一行三会”为基本结构，实行中央垂直的分工监管。 但在实际工作中，“一行三会”的监管部门在机构设置等方面受到限制，实施较为有效的监管力度参差不齐，监管资源集中在经济发达的城市地区。

具体来说，在银领域，人行和银监部门在市和区一级设有管理机构，对上级政策的执行、领域监管的开展和经营风险的防范起着主导作用，但在县一级行政区域没有银监分公司。 在证券机构和保险机构中，领域监管机构只延伸到省级，市级以下没有证券和保险领域的监管机构。 监管在县级、村镇行业有很大的“真空和缺失”。

从地方金融监管的角度看，从组织结构上看，大部分省市只有省市二级地方金融监管体系，只有部分省建立了省、市、县三级监管体系，如山东、江西等。 另外，地方金融领域的监管常常存在职能不明确、许多部门监管分散的问题。

一方面，金融事务主要负责对小贷企业、融资性担保企业的设立进行审查报告和监管，对民间资本、民间贷款和资金合作社进行审批和监管。 商务部门(或经贸委)批准设立典型银行和融资租赁企业，负责监管的发改委负责批准和管理基金企业设立的备案申请。 另一方面，非融资性担保企业和网络贷款平台等机构目前没有确定的监管主体。

特别是由于地方政府的金融活动普遍集协调、服务、计划和监管功能于一身，快速发展地方经济的需要，金融活动更倾向于获取金融资源，推动地方金融扩张，这与金融监管的目标相冲突。 这一点有点理解了疯狂创办网络小贷企业的原因。 对此，如何进行监管协调，还有待于进一步“破题”。

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名义利率过高的问题可能会持续三年

楼继伟:

目前，我国m2和gdp的比例超过200%，与日本水平基本相当，是美国的91%的两倍。 但从利率水平来看，年我国一个月的shibor贴现利率平均水平为4.09%，同期日本可比利率水平为-0.01%，美国为1.1%。 我国货币环境更加宽松，资金价格反而偏高，说明金融体制存在严重扭曲。

是否需要金融机构在混业监管正式到位后承担高昂的合规价格？ 有必要让实体经济支付过多的名义利息吗？ 既是因为充斥着高额的合规价格，也是过度混业、多重衍生带来的高风险定价。

刘鹤同志在前几天在达沃斯峰会上谈到的“未来三年左右，我们将为防范金融风险的攻防战而努力”得到高度评价。 如果三年左右就能处理这个问题，名义利率过高的问题也能应对。

其实，目前的中国是世界货币供给最丰富的国家，m2广义货币总量达到167万亿，国内gdp才刚刚达到80万亿。 但是，尽管如此，在央行没有加息的情况下，市场利率的上升速度和幅度仍然非常快，只能证明中国债务规模太大，金融投机也已经是反客观的了！

如果不及时实施房地产金融化和地方债务双重紧缩政策，潜在的危机就不远了。 正如楼继伟所说，“我国产生系统性金融风险的概率相当大”。 目前，从高层的认知、政府的认知、对重要风险点的认知，有基本一致的评价，时间交换空之间的改革措施正在进行中。 烧水止咳还是釜底抽薪？ 不仅粗略地说，还需要很大的政治勇气。 从这个立场来看，今后三年防止系统风险，名义利率过高的问题也有可能持续三年。