“2018年金融市场五大预测：货币信贷“不松不紧””

年金融市场的五种预测

编辑:年即将过去。 展望年，我国宏观经济数据有那些变化？ 金融形势有哪些投资“新机遇”？ 今天本报的主题是对年信贷、货币、债市、股市、汇率等5个金融业热点进行比较，并结合宏观经济数据进行解读。

年m2预计增长9%左右，社会融资规模存量增长12.5%左右，人民币贷款增长13万亿元

展望未来

信用市场

货币信贷“不宽松”

贷款增长放缓

年，定向降准政策开始实施，货币信贷改变全年紧逼状态，真正回归“无松动”，信贷继续平稳增长。 但是，考虑到杠杆政策的持续和房地产泡沫的持续，货币政策总体上是稳健的，不会根本性转变。

另外，考虑到股市企业稳定，债市继续大幅下跌的可能性较小，实体经济从资本市场融资的功能中得到修复，直接融资将逐年持续减少。

此外，受新兴产业加速形成、基础设施投资持续发展、房地产市场降温等影响，信贷结构更加均衡。

第一，非金融公司的贷款持续快速增长。 工业生产的稳定和公司利润的温和增长，使相关融资的诉求继续平稳增长。

第二，基础设施投融资的诉求仍然很大。 年，广阔的财政政策将持续下去，基础设施投融资行业的信用诉求仍将保持快速增长。

第三，个人支出增长稳步放缓。 年第四季度以来，相关部门将扩大对“支出贷款”业务的管理，预计年个人贷款增长将下降。 年m2预计增长9%左右，社会融资规模存量增长12.5%左右，人民币贷款增长13万亿元。

货币市场

维持流动性的平衡

资金或变动上升

年，普惠金融业定向降准政策开始实施，银行间市场流动性将形成一定支撑。 但国内外一系列形势变化可能对流动性产生一定的冲击。 1美元的阶段性上涨会加剧货币市场一时的紧张压力。 年，联邦储备系统加息预期、更正面的经济和就业数据，都将提振美元。 由于美国的税收改革、贸易政策、外交政策等存在一定的不确定性，美元的升值道路多少有些波澜，但美元的逐步升值仍会给人民币汇率带来压力，引发跨境资金流动，带来暂时性的流动性紧张和利率上升压力。 二是金融体系降低杠杆，防范风险是金融事业的主基调。 监管层充分利用各期限的货币政策工具，强调各期限工具的紧密联系和削山填谷式套期保值操作，维持杠杆和流动性基本稳定的平衡。 总体上，受一些不明确因素的影响，流动性逐步平衡，但不会出现过度紧张。

债市

债市很难走出低迷的行情

继续大幅下行的可能性很低

年，在经济平稳快速发展、通胀预期、监管持续趋紧的背景下，债市难以走出低迷行情，但不太可能继续大幅下跌。 流动性继续紧缩的可能性很低。 随着年定向降准政策的实施，流动性将改善局限性。 二是恐慌情绪逐渐减少。 年10月以来债市的急速下跌，首先与第三季度以来的经济增长比预想的要好等有关。 随着宏观审慎政策的实质性落地，恐慌情绪逐渐平静。 三是经济基本面有限，存在薄弱压力。 年下半年，投资、费用、进出口、pmi等表现出极限，这一运行特征将持续到年中。 四是海外机构持有国内债券的意愿上升。 随着中国金融开放进入新阶段，海外机构投资国内金融市场有利于更好地分享中国经济增长的红利，债市也将受益。 特别是考虑到稳定的人民币汇率和高国内资金利率，资金配置债市的热情将进一步提高。

a股市场

股市价值投资理念深化

投资融资功能明显加强

在整体宏观经济平稳增长、结构调整不断推进的背景下，中国股市有望继续深化价值投资理念，投融资功能明显增强，市场行情持续结构性回暖态势，但面临着一些不明朗因素。 从快速发展的方向看，宣传价值投资、长远投资理念有助于遏制“炒小、炒新、炒坏、炒新闻”的不良文化，提高资产价格发现效率，发挥股市投融资功能是经济转型、创新的快速发展。 从流动性环境来看，市场对货币政策监管总关口，监管政策加强风险防范，金融杠杆持续推进已有一定预期，年利率形势难以对市场评价中枢产生显著冲击，但对高市盈率股价的抑制也不会解除。 从行情逻辑看，经济快速发展由数量规模驱动转变为质量效益驱动，经济增长由高速轨道转变为低波动平稳轨道，市场重心也集中在成长性上，向龙头引领升级的新逻辑，成为未来各行业高质量上市企业的 但是，也需要注意市场面临的潜在风险。 例如上市公司利润无望、海外股市高位下跌、全球复苏波折、美欧货币政策紧缩快于预期等因素外溢影响。

汇率

人民币对美元汇率受到压力

双向浮动特征更明显

考虑到中国经济整体稳定、外汇供求基本稳定、国际收支平衡、跨境资金流动监管持续加强，市场对人民币汇率预期稳定，年人民币汇率单边大幅升值或贬值的可能性不大，双向波动特征 但另一方面，需要关注的是，未来美元仍存在一定的上行空之间。 另一方面，中国经济运行平稳，但仍面临下行压力。 年下半年经济表现弱于上半年，年经济增长有可能回升至小幅。 随着外贸回暖进入下半场，进出口数据增长放缓，贸易顺差变窄，基本面变弱，汇率调整压力增大。