“【易说】“慢牛”是2017年A股“最真实的谎言”吗？”

作者易建涛

年底，在a股市场整体调整后的反弹时期，关于“慢动作”的争论开始增加。 越来越多的股东也把希望寄托在年上。

“慢动作”应该是指股市健康、可持续的行情，但是越来越多的人将去年的a股市场定义为“结构性慢动作”。 因为，确实有走出“牛市”的股票，上证50成股，有“美丽50”之称的哪个龙头白马蓝筹股。 根据中登企业的数据，截至12月1日，期末投资者人数突破1亿3300万人。 截至12月8日，沪深两市股票总市值为60.56万亿元，比年末的54.71万亿元增加5.85万亿元，除去新股，增加3.07万亿元。 据此，今年a股投资者人均获利2.31万元。 以持仓投资者数计算，人均平均收益越来越多。

看到这个数字，很多投资者推测自己又在感叹“平均了”。 很多人手头有年大震荡下跌后套现的股票，不割肉换股，或者越来越多的余款投向股市，看着“美丽的50”走出了彩虹般的行情。 因此，也有观点认为“从谎言中，慢动作是真正的谎言”。 真相和谎言是矛盾的，但很适合解释市场的多元性和复杂性。 我们确实只能为“美丽的50”慢牛欢呼，不能无视其他“3000”的无奈。

回顾2007年“结构迟钝的牛”的行情与监管层的邀请分不开。 我们真的开始感受到结构性牛市行情的开放，大致是今年3月。 此前，证监会曾多次表态，批评风靡市场炒股高抛、炒股、收购炒股、炒新等炒股行为，将市场风格转变为以贵州茅台为代表业绩支撑的白马股。 与监管层的直接诱惑几乎同时发生的是资本市场对外开放步伐稳步加快，推动了a股市场投资者投资理念的转变。

今年以来，沪港通、深港通的北上资金大幅扩张，而且这些资金的风格多半选择了以业绩为支撑的白马股，如美的集团、绿色电气、伊利股、贵州茅台等。 预计2006年6月将a股相关目标正式纳入msci指数，选择业绩稳定、市场价格较大领域的领头羊，持续受到关注的可能性很大。

市场有自己的平衡，涨价会收缩，收缩过度会增长。 政策调控当然是对市场有非常重要影响的因素，但真正主导市场的是每个股票名称背后对应的公司，其好坏是左右股价走势的最根本因素。

最近看到白马股拿着大盘进行了一定的调整，其导火索是媒体上有人质疑创新度高的贵州茅台，担心的是“慢牛”有可能成为“疯牛”，如果再出现断崖式下跌，在恐慌中就确立了，笨蛋。 行情调整不是白马股自身对应的企业经营发生了多少变化，而是市场过快上涨的正常调整，这样的调整大致会在10%——20%之间。 一句话，“下跌会更健康”。 从战术角度看，对于成绩优秀的蓝筹股，短期调整也很可能给了投资者一个很好的“乘车”机会。

讨论真正的“慢动作”还是假的“慢动作”已经不那么重要了。 投资股市，重要的是看趋势，顺应趋势，借力。

今年“漂亮50”变强了，但是在大部分中小企业变弱之后，市场上有“二八行情”的看法，甚至有“一九行情”的说法，但只是一部分公司的机会。 但是，其实并不是只有大盘蓝筹股才有机会，我们来看看未来“一九行情”的“一”部分指的是什么业绩持续增长的高质量公司，既不是主板，也不是中小创。 “9”的部分可能还包括过去上涨的蓝筹股的市值股，但是如果没有基本面的支持，业绩不持续，就会变成垃圾收集股、绩差股，从“1”的线球队中掉下来。 现在的a股已经不再是过去封闭的市场，个股的估值方法也越来越接近国际资本市场。 不必在意是否真的是“慢牛”，寻找具有持续快速发展、高速增长能力的板块和个股，敢于改变思路是很重要的。

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